维普资讯 http://www.cqvip.com 对投资效率的界定 王成秋 （天津财经大学会计系，天津３００２２２） 【摘 资效应 要】 投资效率这一概念是企业理财活动的根本，与投资活动紧密联系在一起。文章从经济效率出发探讨了投 资效率的基本内涵．并分析了其特殊性，指出投资效率不等同于投资效益、投资效率不等同于投资效果、投资效率不等同于投 【关键词】投资效率；投资效果；投资效益；投资效应 【中图分类号】Ｆ８３０．５９ 【文献标识码】Ａ 【文章编号】１００４—２７６８（２００６）０９—００３８—０２ 众所周知，投资决策、融资决策和股利是财务决策的三 大组成部分 而对企业而言，其财务管理的根本既不是想方设法 的规定当然仍有重要意义。社会为生产小麦、牲畜等所需要的时 间越少，它所赢得的从事其它生产，物质的和精神的生产的时间 就越多。” 筹措投资活动所需的资金，也不是怎样将税后利润在留存和分 派之间进行分摊，而是将资金——不管是自有的还是借人 的——用到效率最高的投资项目上。因而，就不可避免地使用到 在萨缪尔森的《经济学》中，给效率“下的定义”是效率意味 着不存在浪费，即当“经济在不减少一种物品生产的情况下，就 不能增加另一种物品的生产时，它的运行便是有效率的”。这时 经济处于生产可能性边缘之上。② 在新古典经济学中使用的这个概念有一个精确的、但相当 “投资效率”这一概念。那么．到底什么是投资效率？投资效率与 平时我们耳熟能详的投资效果、投资效益以及投资效应等概念 是否等同？笔者拟对此进行一些探讨，以供切磋。 一、效率的经济含义 狭窄的含义，它是由意大利经济学家和社会学家帕累托（Ｐａｒｅｔｏ） 在本世纪初他的著作《政治经济学讲义》和《政治经济学教程》中 给出的。他的定义是：“对于某种资源的配置，如果不存在其它生 产上可行的配置．使得该经济中的所有个人至少和他们的初始 时情况一样良好．而且至少有一个人的情况比初始时严格地更 投资效率是一个特殊的经济效率范畴。因此，笔者想首先从 经济效率一般出发来探讨投资效率的基本内涵，然后，再分析投 资效率的特殊性。在经济学中，几乎没有比“效率”这一概念应用 得更广泛的概念了。自有人类就会有生存和发展问题，也就会有 经济活动，而一切经济活动无不是以“效率”为前提的。 好．那么资源配置就是最优的。”尽管帕累托使用的是“最优”这 个词．它实际上是效率的一个定义，后来“帕累托最优”己渐渐被 “帕累托有效率”代替。③帕累托的这个定义被西方经济学界广泛 使用。 马克思主义经济学十分重视对经济效率问题的研究，而马 克思本人有关经济效率问题的论述，则是我们研究和探讨经济 效率问题的基本理论依据。不言而喻，它也是本论文研究投资效 率问题的基本理论依据。经济效率问题的核心通常被理解为是 资源的节约，或者换句话说，是对资源的有效利用的程度。而马 克思则把这一切都归结为是对“劳动时间”的节约。马克思写道： “真正的经济——节约——是劳动时间的节约（生产费用的最低 限度——和降到最低限度）。而这种节约就等于发展生产力。”① 那么．如何实现对劳动时间的节约呢？与符合社会需要相联系， 马克思认为社会对劳动时间的节约主要是通过对劳动时间按照 而我国学者给经济效率下的定义是：“经济效率是指社会利 用现有资源进行生产所提供的效用满足的程度，因此也可一般 地称为资源的利用效率。它是需要的满足程度与所费资源（成 本）的对比关系。因此，需要明确的是，它不是生产多少产品的简 单的数量概念．而是一个效用概念或社会福利概念。”④当然，在 有的经济学论著中．又把经济效率概括为“配置效率、组织效率、 动态效率”。⑤ 笼统地讲，经济学就是一门研究在一定条件下，人们如何将 有限的资源在若干种可供选择的用途上进行配置，以便最大限 度地满足人类欲望的科学。因此，无论经济学家们怎样给经济学 “适当的比例”进行合理分配和节约使用来实现的。这个过程，作 为一种规律，无论 资本主义条件下，还是在社会主义条件下， 都存在 马克思曾经这样写道：“如果共同生产已成为前提，时间 【收稿日期】２００５—０９—２５ ①《马克思恩格斯全集》第４６卷（下册），人民出版社，ｌ９８０年版，第２２５页。 ②（美）萨缪尔森：《经济学》，中国发展出版社，ｌ９９２年版，第４５页。 ③约翰・何特右尔等编：《新帕尔格雷夫经济学大辞典》，经济科学出版社，ｌ９９２年版，第８６８页 ④樊纲：《公有制宏观经济理论大纲》，上海人民出版社，ｌ９９５年版，第２９ｌ页。 ⑤胡汝银：《低效率经济学——集权理论的重新思考》，上海三联书店，ｌ９９２年版，第３３页 【作者简介】王成秋（１ ９７ ３～），女，山东菜州人，天津财经大学会计系讲师，博士，研究方向：财务管理。 ３８ 维普资讯 http://www.cqvip.com 下定义，其核心都离不开“将有限资源在几种可供选择的用途上 进行配置” 这个主题。实际上，这也是对经济效率内涵的最传 统、最一般的概括。 三、对投资效率一些误解的辨析 尽管笔者已经给了投资效率一个明确的定义，但在实践中 人们仍然有可能会对投资效率问题产生这样或那样的误解 因 而，笔者认为有必要澄清以下几个问题．以便避免人们可能产生 的误解。 （一）投资效率不等同于投资效益 投资效率和投资效益到底是一个概念的两种表述呢？还是 有所区别的两个概念？答案是它们既有联系也有区别 首先，投资效率与投资效益在其含义上有相同的一面 表现 在二者都关注所得与所费的对比关系。从效益一般，即纯粹生产 二、投资效率的经济含义 在以往的研究中．虽然众多学者曾经提出了效益、效果、效 应的概念，但投资效率这一概念没有被明确提出过。因而也并没 有给其一个完整的定义。笔者认为，企业的投资活动如果是有效 率的，它应该表现为一种状态，一种能够使企业价值得以实现最 大化的状态。而如果一定要给投资效率一个定义的话．则笔者认 为投资效率是指企业投资所取得的有效成果与所消耗或占用的 投入额之间的比率，也就是企业投资活动所得与所费、产出与投 力的角度研究投资效益时，投资效益等同于投资效率。马克思用 入的比例关系。当然，此处的所费和所得之间的关系并不必然是 “资本的使用效率”来描述投资与生产过程中的得失关系。他说： 一个相对数的概念．它也可以是二者之间的差额，即绝对数的概 “生产逐年扩大是由于两个原因：第一，由于投入生产的资本不 念。在笔者所给出的定义中，之所以采用“比例”的概念只是为了 断扩大，第二，由于资本使用的效率不断提高”。 、显而易见的是． 表述方便的目的。同时．有一点要注意的是此处的所得与所费概 此处的“效率”与“效益”、与“效果”的含义是完全相同的。 念在范畴上要比经济学中的含义广泛得多。为了确切把握投资 其次，投资效率与投资效益又有不相吻合的一面。而它们不 效率这一概念，我们有必要对它的两个要素——投资所费和投 相同的一面就在于如前所述对所得与所费界定的范畴是不一致 资所得进行准确地理解和把握。 的。本文所提出的投资效率的范畴显而易见比投资效益的范畴 （一）投资所费 要宽泛得多，不仅包括了一般意义上投入与产出的关系，还更多 投资所费主要是指投资中的消耗问题。在一般意义上．它是 地包括了风险与收益的均衡关系。同时，投资效益这一概念将更 投资运动中的两个“流”的总称。一是资金的“流”，即在投资活动 多的注意力放在了投资所得上，而投资效率既关心所得也关心 中一定数量的资金消耗和投入；二是实物的“流”。即实物形态的 所费，更关心它们之间的对比关系。从这个意义上讲。投资效率 活劳动和物化劳动的消耗和投入。当然，在这两个“流”中。不论 这一概念集要大于投资效益这一概念集。 在哪种制度下。实物流都是基础，是前提。资金流仅仅是实物流 （二）投资效率不等同于投资效果 的外在标志而已。正如马克思所说：“因为要使货币能够转化为 在讨论投资效率与投资效果的关系之前，笔者拟先对投资 生产资本的要素。这些要素必须是在市场上可以买到的商品．即 效果与投资效益的关系进行阐述。关于投资效果和投资效益。这 使这些要素不是作为商品来买，而是按订货制造。在这里也不会 两个概念一直以来都被看作是等价的。当然也有观点认为这两 有什么差异。只有在它们存在以后。并且无论如何只有在对它们 个概念是不同的。 实际进行规模扩大的再生产以后。……才会对它们进行支付。 有学者认为，投资效益大于投资效果。即投资效果是某具体 ……这是由于再生产扩大的可能性在没有货币的情况下就已经 经济实践过程中的投入和产出之比，直接反映现实的得失对比 存在；因为货币本身不是实际再生产的要素。”⑦ 的数量关系。而投资效益是经济过程取得的投资效果及其带来 当然．还有一种投入是既没有实物形态．也没有价值形态． 的社会收益的总称。④因而，该观点认为，投资效益是包含了投资 我们没有办法对其进行准确地计量。这就是投资者所承担的风 效果的。但问题在于既然承认投资效果是投入与产出之比．那么 险。而本文所给出的投资效率概念与以往的投资效益、投资效果 这个比带来的社会收益如何理解？而对社会收益的理解在于它 以及投资效应等概念的最本质区别就在于考虑了投资活动中这 到底是经济方面的利益还是精神方面的收获？如果是前者．它应 一特殊的资源。 该已经包括在投资效果之中，不需单独列示。而如果是后者即使 （二）投资所得 是投资效益也不应将其囊括在内。 投资所得主要是指投资活动所取得的有用成果。从表现形 而有的学者却又认为投资效果大于投资效益。“效果”着重 式上看，此处的有用成果可以是形成的建设成果。如建设活动结 反映人们活动的有效程度，“效益”则在有效的基础上反映人们 束后所形成的具有各种功能的固定资产、新增生产能力等：也可 活动的有利程度，属于经济利益的范围。比如医疗效果、视觉效 以是产出的最终成果．如产品产量、利润、增加值等。但笔者在投 果就远远超出了“效益”的范围。所以．在评价投资活动时．应首 资效率概念中所探讨的投资所得既不是产品产量。也不是会计 先考察其投资效果。但问题在于现实生活中却偏偏有效果不能 利润，而应该是投资活动在未来引起的现金流量的折现值。同 包含效益的实例。例如，电视台的公益广告，应当具有社会 时，更为重要的是，也是本论文要特别强调的一点就是，这里的 效益。这里的“社会效益”既有利于社会文化的繁荣，也有利于 产出也包括投资者在投资活动后的心理的满足程度。即所获取 民族素质的提高。而这些用效果概念是不能包括在内的。 的效用程度。因而，将投资所得定义为是投资活动所产生的功能 因而，笔者既不赞成效益大于效果的说法，也不赞成效果大 和财富可能更合适一些。 于效益的说法。这两个概念其实是完全等价的。之所以在多数情 况下，常常采用投资效益这一概念来表述，仅仅（下转第５０页） ①Ｌ・罗宾斯（Ｌ＿Ｒｏｂｉｎｓ）：《论经济科学的性质和意义》，麦克米兰公司，１９４６年英文版，第１６页。 ②马克思：《资本论》（第二卷）人民出版社，第５５２页。 ③《马克思全集》第２６卷第２册，第５９８页。 ④《第三次全国统计科学讨论会论文选编》㈠《经济效益统计分册》。 ３９ 维普资讯 http://www.cqvip.com 平的６０％～８Ｏ％三是西部地区文化教育发展落后，农民的文化 别是可以借鉴和利用东部发达地区和国际上的先进实用的农业 技术和成功经验，发挥后发优势．以较低的成本走出一条跨越式 发展的道路。要采取更积极的措施鼓励各类科研机构、农村合作 组织和民间科研机构直接参加农业技术的创新与推广：在技术 产品的选择上，不要盲目贪大求洋，一味追求“高精尖”技术．而 应根据西部农业的实际情况和农民技术及文化素质偏低的现 素质、技术素质不高．市场意识不强。四是生态环境脆弱，保护与 开发存在矛盾一西部地区是我国几条大江大河的发源区，也是沙 尘暴的主要策源地，黄土高原是入黄泥沙的重点来源区，在这样 一些生态环境的高敏感区域发展农业和农村经济，必须考虑环 境的制约，不能依靠牺牲环境谋求发展，否则将造成无法挽回的 严重后果。基于埘西部地区特殊的区情的分析，我们认为在西部 地区解决三农问题要有独特的思路和对策。 （一）以城带乡。统筹城乡协调发展 西部地区的许多城市是资源型城市和重化工业城市．长期 以来对农村的联系和辐射作用不强，二元结构极其明显。首先， 城市要鼓励和发展为农业提供产前、产中和产后服务的企业．尤 其要通过优惠，引导和培育以西部名、优、稀、特农产品为原 料的精深加Ｔ、仓储保鲜和运销服务企业，大幅度提高资源综合 状，主要以“傻瓜化”和实用技术为主 （四）加强教育投入．开发人力资源 西部地区三农问题较全国其它地区突出．除了自然资源条 件方面的差异以外，最主要的就是农村人Ｉ１：的技术素质和文化 素质落后，人力资源开发不足。这不仅影响了农业技术在生产中 的普及、推广和应用，制约了农业综合生产能力的提高，而且制 约着农民从农外获取收入的机会与途径，更加制约着农村剩余 劳动力的有效转移。因此．国家要加大对西部农村人力资源开发 的投入力度，强化农村成人教育、职业技术教育以及外出务工人 员的技能培训．增强其在劳动力市场上的竞争能力。加大对农村 基础教育的财政支持．改变农村义务教育成了农民义务的现状． 这对减轻农民负担，提高人Ｉ：１素质．把人Ｉ：１负担转化为人力资源 利用率和农产品附加值．带动农业产业升级，更多地吸纳农业转 移的劳动力．拓宽农民增收渠道。其次，要有计划地推进中小城 市和小城镇的建设．形成合理的城市梯度。改变过去大城市一枝 独秀，中小城市发育不良，广大农村衰落凋敝的境况。发挥城市 对农村、工业对农业的带动作用，实现城乡经济社会一体化，建 立起城乡平等、和谐 调的发展关系。 （二）推进具有西部特色的农业产业化经营 优势，实现农村小康具有长远意义。 （五）生态转移支付制度是化解西部地区三农问题的必要措 施 农业产业化是经济市场化和国际化的大趋势对农业发展的 必然要求．西部地区更应利用国家实施西部大开发的有利时机 和优惠．瞄准市场需求，参与市场竞争，多形式、多途径地实 现农产品增值，培育区域性支柱产业。西部地区在牧业、林果、薯 西部农区兼具生产功能和生态功能．不但要提供农产品．还 要提供保护江河水源、控制水土流失、防治沙尘暴等“生态服务 产品”。但是生态服务产品的提供者并不是其全部价值的受益 者，存在着“外部经济效果”。因此必须建立有效的生态转移支付 制度，促使生态位势较低的发达地区支付享受绿色生态的酬金， 从而使西部地区的生态保育的成本得到合理的补偿。实现西部 类、烟草、糖料、棉花、中草药、花卉、杂粮等特色农产品优势明 显，应尽快使这些资源优势转化为产业和产品优势。尤其要发挥 西部地区土地资源充裕，光能资源丰富，气候类型多样，生物资 农业的可持续发展，在此基础上促进西部三农问题的早日解决。 【参考文献】 ｆ１１李从国．“三农”：思危再思危【ｌｌ＿嘹望，２００３，（３２）． ｆ２１温铁军．“三农问题”世纪反思【ｌｌｌ科学决策，２００１，（１）． 源多样化明显．环境污染少等区位特征和优势，发展特色农业、 绿色农业和生态农业。 （三）提高西部农业科技的创新能力与应用水平．激发“后发 优势” 『３１ Ｓ・库兹涅茨．各国的经济增长『Ｍ１北京：商务印书馆，１９８５ 『４１中华人民共和国国家统计局．中国统计年鉴一２００４［Ｍ１北京：中国统 计出版社．２００４． 据有关资料．发达国家科技在农业增长中所占的贡献率约 为６０％～８（）％．我国只有４０％左右，西部地区就更低了。ＩＳｌ加快西 部农业的发展．除了增加农业要素投入外，更重要的是必须加快 农业科学技术进步与创新，加快农业科技成果的示范与推广。特 ｆ５１王金存．新世纪头１０年世界经济走势展望【ｌｌ＿宏观经济研究，２０（）１， （６）． （责任编辑：× 校对：Ｔ） （上接第３９页）是因为这几年的实际生活中，人们又已经习惯投 那么在企业的投资活动的评价过程中，其实很少会用到这 一资效益罢了 那么既然投资效果等同于投资效益，而投资效率是 包含了投资效益，因而，投资效率这一概念集也应该包括了投资 效果。 概念。即使偶尔用到，也是将其理解为投资效果或者是投资效 【参考文献】 益的概念。 （三）投资效率不等同于投资效应 “效应”是自然科学中的术语，通常是指物理或化学作用所 产生的结果．．因而，投资效应一词一般用来表明由于投资而引起 的各种作用和结果。 在宏观经济学中．对这一概念的运用有一种特殊的偏好。例 如，投资可以增加对投资品的需求，经济学中将其称之为投资的 需求效应：投资可以引起国民收入的倍增，经济学中将其称为投 资的乘数效应，等等．．从宏观经济学对这一概念的运用可以看 出．投资效应的含义中不包括投入与产出的对比。因而．投资效 应和投资效牢是完令小同的两个概念 ５（） 【１】马克思恩格斯全集第４６卷（下册）【Ｍ】北京：人民出版社，１９８０． 【２】【美】萨缪尔森经济学【Ｍ】北京：中国发展出版社，１９９２． 【３】约翰・何特韦尔．新帕尔格雷夫经济学大辞典ｆＭ１北京：经济科学出版 社．１９９２ 【４】胡汝银．低效率经济学——集权理论的重新思考［ＭＩ．上海：上海 三联书店．１９９２． 【５】樊纲．公有制宏观经济理论大纲【Ｍ】．上海：上海人民出版社，１９９５． 【６】Ｌ・罗宾斯（Ｌ＿Ｒｏｂｉｎｓ）．论经济科学的性质和意义ｌＭ】麦克米兰公司， １９４６． ｆ责任编辑：Ｘ校对：Ｔ）
