上市公司收益质量分析◆计兴隆(城市大学)(三)模型选择的不当【摘要l从"-3前中国企业实际情况出发，分析了上市公司收益质量分析中的普遍问题及成因。上市公司若要在市场上长久立足和健财务主流分析模型主要包括杜邦分析、EVA、DQL等。其中又康发展，必须要建立一个良好的收益质量分析体系，以及有效地汲以杜邦分析最为著名。但其合理性科学性却值得商榷，并不是所取国际上先进质量分析发展经验，这对我国上市公司收益质量分析有的上市公司都可以生搬硬套的，要具体情况具体分析。的发展有重要作用。在此基础上，引入了当下国际收益质量分析的杜邦分析法是一种财务角度出来，分析公司赢利能力和股东先进理论，并结合中国上市公司东风汽车收益分析的成功经验，对权益回报水平，来评价企业绩效的一种方法方法，通过几种主要的中国上市公司收益质量分析提出了新建议。财务比率之间的联动关系来分析企业的财务状况，这样有助于深【关键词】会计准则杜邦分析综合分析法一、引言入分析比较企业经营业绩。随着财务分析理论和实践的不断发展，财务分析者越来越多地运用杜邦财务分析体系，并逐渐在西方国家产生较大的影响。固然存在优点，但缺点也明显。以下列出上市公司作为证券市场的基石，质量分析有助于公司管理当几点不足之处：局更好了解自身的财务状况，科学地进行经济决策，加强经营管理；有助于投资者较客观地评价上市公司的经营业绩，正确地进行投资和信贷决策，以及防止企业经理人利润操纵行为；有助于维护证券市场的正常秩序，促使其健康地发展。近年来，越来越多的企业需要扩大其规模以增强竞争力，收益质量分析受到越来越广泛的关注，越来越被理论界和实务界深入研究。在此背景下，本文将通过提出新的发展建议来提高分析质量，进一步地探讨上市公司收益质量分析，使得企业能够保持持久竞争优势，实现既定增值目标和可持续发展，同时促进整个经济大环境的健康发展。随着大背景环境下经济发展的不断深入，越来越多的上市公司开始重视收益质量分析，采取一些有效的控制方1、忽视现金流量。该方法所使用的财务指标全部来源于资产负债表和利润表，范围太窄。首先，公司的核心利润指标太容易被操纵，不能真实地反映企业的盈利能力；其次，从对财务风险的预警能力上来讲，现金流强于会计利润。比如一家进行债务重组的公司可能营业利润为正，但是现金流却为负数。2、不能完全体现股东财富最大化目标。股东财富最大化特别是在上市公司的绩效评价中，每股盈余(EPS)是判断公司运营好坏与否的重量级指标，而且在假设普通股股数不发生变化的情况下，每股盈余(EPS)更能完全体现股东财富最大化目标。三J=市公司收益质量分析过程中遇到问题的原因产生收益质量分析优劣的原因有很多，主要有以下几个方面法和措施，并取得较好的效果。但是由于种种因素的影响，总体上的因素：来讲，当前上市公司收益质量分析还比较薄弱，存在一些需要研究(一)企业利润操纵和解决的问题。二、目前上市公司收益质量分析中存在的普遍问题为了获取信贷资金、商业信用以及保持配股资格，一些上市公司会粉饰会计报表。因此如何识别上市公司的收益质量中存在的问题是投资者、债权人等众多报表使用者所关心的。收益质量分析中主要存在的问题有以下几点。(一)财务数据缺乏真实性上市公司来为了保持配股资格，为保证能够从投资者那里得到资金，就一定要保持增长率。而企业利润的增长具有不确定性，当无法达到预计增长比率时，就有可能通过递延成本，提前确认收入，少提折旧或构建虚假交易等方法操纵利润，降低收益质量。新会计准则引入了公允价值的概念与计量方法。总体上说，新会计准则体系对公允价值的运用还是比较谨慎的。但是由于新会计准则对公允性没有作出明确的界定，并且在现实中，公平交易上市公司收益质量分析的最重要的前提条件就是报表数据的与自愿行为在市场交易中也难界定。由于采用允价值的计量方真实与可靠。虚假的财务报表，分析的结论会实际结果相关很远。式，债务重组以及公司合并等交易被许多公司利用，从而成为企业但外部投资者不能肯定财务报表的真实性，往往只能被动地使用虚增利润的手段。因此，应高度重视公允价值，新会计准则应对此信息，因此，这成为财务分析难以避免的局限性之一。之所以会这类行为作为规范与管理。样，是因为准则不能涉及会计事项的各个方面，一旦有模糊不清的(二)会计准则不够完善地方，就会出现不同的会计处理，因此最后财务报表数据也不尽相同交易，却可采用不同的方法处理。其根本目的是能够更相同。(--)历史成本计量价值不足长期以来，历史成本计量属性是传统会计的核心。历史成本好地反映交易实质，但同时也增加了企业的选择余地，掺入主观因素，当企业选择方法不当时，就会降低收益质量。新会计准则在会计信息披露方面的不足：法具有较强的客观性和可验证性，但同时也存在诸多缺陷。这就1、无形资产摊销期限合理性不足。新准则规定的摊销方式与要会计人员权衡可靠性与相关性。当经济环境发生重大变化时，摊销年限有很大的主观性，这给予企业会计处理很大的灵活性。此时采用历史成本法，将很难全面、客观、科学、合理地反映企业资无形资产与固定资产不同，没有确切的使用年限，没有一定的标准产的真实价值和经营规模。参照，从而导致操纵空间很大，账面代代相传不能准确反应现实情其次，由于货币时间价值和通货膨胀因素的影响，历史成本与市场价值将会产生越来越大的偏差，尤其是在高通胀时代。所以，况。从而，有些企业可能会把使用年限有限的资产划分为使用使用年限不确定的资产，从而来减少费用，增加利润。以历史成本计量资产价值，此时企业财务状况的真实性值得深究。因此，若在这样的情况下所得出的财务报表分析，其结论的科学性，合理性值得商榷。万方数据1102、运用权益结合法企业合并存在缺陷。新准则规定对于实际控制为同一的合并，应按权益结合法来进行会计处理。在权益结合法中，无需采用资产的公允价值，完全能够由会计人员操作。在上市公司在合并之后，快速处置价值被严重低估的资产，来制造合五、结束语并带来业绩能力显著增加的假象。因此，权益结合法很有可能成一般来说，上市公司收益质量分析过程带有很大的主观随意为个别公司进行企业合并的原因，上市公司财务报表信息监督将性，正确的判断需要依靠分析者的丰富的经验、较强的分析能力以任重道远。(三)分析人员技能不足及合理的风险管理，分析人员也应该适当参加培训来提升自身专业素质并严格遵守职业道德准则。客观地讲，目前还没有一种比分析人员在学校学习的知识根本不能应对现实工作中遇到的较合理、客观、科学的评价指标来全面分析上市公司收益质量。另问题。不少分析人员认为，收益质量分析分析只是应对上级要求而报送的，不是上市公司所必须的，因此导致财务分析在学校财务外，在一个上市公司整体投资质量评价过程中，对收益质量分析仅仅是要考虑的因素之一，还有许多方方面面需要考虑。因此，分析管理中难以发挥更好的作用。者在对公司进行整体评价时，应该结合财务报表分析和整体环境上市公司收益质量分析主要对会计报表的事后分析。随着我分析，具体情况具体分析，灵活运用各种分析指标，才能得出科学国上市公司所面临的竞争性和风险性与日俱增，历史的事后分析合理的评价。早已淘汰，现在的财务分析要能为公司的生存发展提供高质量的参考文献：指标信息。上市公司收益质量分析人员除具备基本的财务会计与[1]财政部注册会计师考试委员会．财务成本管理[M]．北京：财务管理理论知识外，还必须掌握运筹学、概率论等相关知识，最经济科学出版社，2004．374．重要的熟悉单位情况。[2]丛中倩，张智萍．小议公司收益质量[J]．辽宁行政学院学四、对收益质量分析在未来的改革中提出一些建议报，2004，(3)：34—36．在未来改革收益质量分析时，本人觉得可以从以下几点进行[3]范龙佩．证券投资分析[M]．北京：中国财证经济出版社．改进[4][美]戴维·F·霍金斯．公司财务报告与分析教程与案例(一)加强收益质量内部控制[M]．大连：东北财经大学出版社，2000．24．提高收益质量的内部条件有许许多多种方法，其中首要任务[5]郭兴杰．收益重心论的局限及对策[J]．上海会计，2001．是要重视主营业务发展。从利润源出发，上市公司利润质量在绝[6]张树凡．关于上市公司收益质量的分析与评论[M]．北京：大多数情况下依靠主营业务，其他方面的利润比如营业外利润具经济科学出版社，2003．35．有很大的不确定性，对公司发展起不了决定性作用。因为无论如[7]廖建，洪震．司收益质量的评价[J]．经济师，2003，何，企业都要把主营业务作为公司的首要发展对象。(2)：44．其次要减少利润操纵的可能性，加强完善公司治理的结构。[8]马晨征．上市公司收益质量分析[J]．山西科技，2009，解决公司治理结构中的缺陷，尽最大可能防止内部会计利润粉饰，(5)：13．建立健全内控制度，优化股权结构来使得利润操纵的可能性大大[9]彭波．人民币汇率应增加浮动弹性[N]．经济参考报，减少。2003．12．17(A6)．最后，从会计人员道德方面着手。若要减少操纵利润的可能[1O]裴擎星．上市公司收益质量评价问题的探讨[J]．中国证性，绝对要加强会计人员职业道德教育，加大惩罚力度。为了达到此目的，会计人员进行道德教育以及净化会计行业环境缺一不可。券期货，2010，(1)：34．[11]曲晓辉，李宗彦．国际财务报告准则解释与应用(修订(二)夯实基础完善资产版)[M]．北京：人民邮电大学出版社，2008．1037．夯实基础完善资产指得是企业要有足够的资金，这样企业才[12]谭丽云．上市公司收益质量分析方法刍议[J]．经济研究不会出现财务危机，生产经营才不会停顿。因此，保证资金的快速报告，2007，(3)：34—37．流转是企业财务管理的重中之重。企业应当根据自身的生产经营[13]万平．关于上市公司收益质量分析的思考[J]．中国管理的需要来确定科学合理地筹备所需要的资金。信息化(综合版)，2009，(2)：54．具体来说就是要注意以下几点。对于存货，科学利用价值链，[14]张晓燕．上市公司收益质量分析[J]．大众科技，2006，防止大量资金被存货占用，从而使得变现能力不足；对于应收账(1)：—66．款，强加信用评估系统，控制赊销风险；对于固定资产投，在投资前[15]曾详飞．盈余质量研究：评述与展望[J]．合作经济与科要进行可行性分析，杜绝胡乱投资；对于无形资产，要充分评估对技，2010，(14)：25．公司利润的贡献能力，以确保购买先进的技术。(三)对财务报表粉饰加强监督本论文是在我的指导导师许汉友副教授的亲切关怀和悉心指致谢企业若要查出财务报表中的虚假成分，那么首先就要完善监导下完成的。他严肃的科学态度，精益求精的工作作风，深深地感督体系，加强监督力度。杜绝市公司中各种粉饰手段，主要包括不染和激励着我。从课题的选择到论文的最终完成，许老师都始终适当使用关联交易，虚增收入，调低费用，调节利润。因此，首先要给予我细心的指导和不懈的支持。在此谨向许老师致以诚挚的谢加强会计信誉观念，净化社会环境，同时与之配合的是要加强社会意和崇高的敬意。诚信教育。对于那些违规的上市公司，必须加大惩罚力度，使之不再就范。最后要防微杜渐，建立一套健全的企业内部会计控另外要感谢我的室友和朋友们，不是他们的热心帮助和关怀，我不可能这么顺利地完成终稿。要感谢我的父母，他们对我的养制制度并强化审计的社会监督作用。育和教导让我无以为报。还要感谢我们敬爱的母校、我们会计学再者，应完善上市公司的内控监督机制。有效的控制监管能院每个教我的老师和辅导员张老师，感谢他们这四年来对我学习、及时发现并揭露各种造假舞弊的不良行为，从而能够确保会计报生活的各个方面的教导和关怀，才使得这篇论文得以地完成。表的真实与完整。为此完善监督体系，加强监督力度，才能从根本最后再一次地感谢许老师和各位从百忙之中参加评审的老师上杜绝市公司中各种粉饰手段。们，谢谢你们。万方数据
