维普资讯 http://www.cqvip.com 我国国内投资增长对ＦＤＩ的促进效应研究 文／赵矜娜陆迁 一 研究的理论框架 注： 表示在１％显著性水平下平稳。 区位优势是对公司海外直接投资形成吸引与推动的 分为四类：—是要素和资源因素；二是成本节约因素；三是市场 需求因素；四是集聚经济。其中，集聚经济实际上涵盖了其他三 由上表可见，原有的时间序列都是二阶单整的，它们之间 ２．变量协整眭检验 东道国区域的相对禀赋，构成投资区位选择的因素可以 可能存在协整关系。 对于两个变量的协整检验，使用Ｅ－Ｇ两步法，以ＤＦＩＲ为 项区位因素，包含其他众多地理、经济、政治、社会方面的复杂 因素，如政治经济稳定性、地区开放度、效率与清廉度、金 融制度、法律体系、国民素质、知识和技术水平、社会文化差异 性等。地区或产业的集群经济形成后，可以通过多种途径，如降 低成本、刺激创新、提高效率、加剧竞争等，提升整个区域的竞 争能力，并形成一种集群竞争力和对外界企业的吸引力，这种 新的竞争力是非集群和集群外企业所无法拥有的，这对ＦＤＩ 具有很强的吸引力。在集聚经济中，投资集聚是最根本的因素， 投资状况（以投资存量、流量、产值、收益率、增长率等为衡量指 标）可作为衡量和比较聚集经济规模、效益和发展态势的根本 标准。投资的集聚会通过三个途径来进一步促进和影响投资： 第一，投资心理带动。对于投资目标存在巨大信息障碍的 投资而言，对投资集聚的追随实质上就是对投资风险的规避 和收益的趋近，同时可以提高自身竞争能力和创新能力。第二， 投资方式示范。区域内产业、行业和企业的运作模式为区域外 的潜在投资提供了现成的投资和经营范例，对决策提供了现 实依据和说明，有助于减少投资的盲目性，降低投资的风险。第 三，投资运作便利。对于处于同一条供应链匕的企业来说，下 游产业的厂商如果坐落在已经有相当多的上游产业厂商所在 地，由于中间投入品易于获取，其成本就会较低。匕述三种机 制将促使集聚区的内外投资发生循环累积式的持续增长。 二 我国国内授瓷与ＦＤＪ增长关系的实钲Ｉ｛佥验 ㈠数据选取与计量模型 选取１９８６－２００５年期间我国２９个省市的时间序列数 据，建立国内投资增长率ＤＦＩＲ（自变量）对外商直接投资增长 率ＦＦＩＲ（因变量）的线性回归模型。分别以全社会固定资产投 资和其中利用外资数额来代表国内投资和外商直接投资，数 据来自（（中国统计年鉴 ，使用Ｅｖｉｅｗｓ５．０软件进行分析。 （二）计量分析与结论 １．变量的平稳眭检验 本文采用ＡＤＦ（Ａｕｇｍｅｎｔ Ｄｉｃｋｅｙ Ｆｕｌｌｅｒ）方法进行检 验，检验结果如下 序列 ＡＤＦ检验值 １％水平临界值 ，％水平临界值 结论 ＦＦＩＲ ．２ ７８３６３６ ．４６ｌ６２０９ ．３ ７ｌ０４８２ 不平稳 ＦＦＩＲ ．２ ９９３１６４ ．４．６ｌ６劢 ．３７ｌＯ４ｇ２ 不平稳 ＦＦ鼠 －４．７９４１１２ －４．￣６７瞎３ ．３７３３２ｏ０ 平穆 ＤＦ１Ｒ ．２．７ｌ７２５７ ．４点１６２０９ ．３ ７１０４８２ 不平稳 ＤＦＩＲ ．３ ３７ ７Ｏ２ ．４＿６ｌ６２０９ ．３ ７ｌ ４８２ 不平稳 ＤＦＩＲ ．６７４７１３５ ．４８８６４２６ ．３．８２８９７５ 平稳 集团经济研究２ＯＯ７・１ ０月下旬ＴＩＪ（总第２４６期） 自变量，以ＦＦＩＲ为因变量，使用ＯＬＳ方法进行回归，得到回 归方程为： ＦＦＩＲ＝一１ １．７３９１＋１．７１９４＊ＤＦＩＲ ｔ＝（－１．６５６１ １７） （６．０９３６６６） 再对回归方程的残差ｕｔ进行平稳眭检验 Ａｕｇｍｅｎｔｅｄ Ｄｉｃｋｅｙ－Ｆｕｌｌｅｒｔｅｓｔ ｓｔａｔｉｓｔｉｃ ｔ－Ｓｌａｔｉｔｓｉｃ １％ＩｅｖｅＩ ５％ｌｅ蚓 结论 竹ｔ ，４ ４７４５４５ ．３９２０３５０ ，３ ０６５５８５ 平稳 由上表可知，残差ｕｔ平稳，由此说明ＦＦＩＲ与ＤＦＩＲ之 间存在协整关系，即长期均衡关系。 ３．格兰杰因果关系检验 Ｎｕｌ ｌＨｙｐｏｔｈｅｓｉｓ（零假设） Ｆ．Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ Ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ ＦＦＩＲ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＤＦＩＲ ０．４９２７５ ０６２２７８ ＤＦＩＲ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＦＦ ＩＲ １．９９６４５ ０．１７８４５ 由上表可以看出，滞后两期时，ＤＦＩＲ（国内投资增 长率）是引起ＦＦＩＲ（外商投资增长率）的格兰杰原因， 且非常显著；ＦＦＩＲ对ＤＦＩＲ没有显著影响。 三 启示与建议 由上述分析可见，国内投资作为中间变量，直接或 间接对ＦＤＩ流入产生影响，这意味着可以将国内投资作 为一项指标性和可控性因素，通过创造有利于内外投资 发展的环境和对区位内投资进行不断的指导和调节，实 现本区位对ＦＤＩ的有效引导及合理利用，建议对以下几 个方面给予重视：（１）制订合理的区域发展规划，发展优 势特色产业，引导投资优化配置，避免盲目投资和重复 建设，实现地区间平衡发展。（２）发展集群经济，加强本 地企业之间及其与外资企业之间的联系，发挥其关联效 应和共生优势。（３）扩大民间投资，促进中小企业孵化成 长。我国民间投资增长迅速，在拉动收入、增长，刺激内 需，促进投资环境改善，从而进一步吸引外资流入具有 重要意义。各级应建立和完善为民间投资服务的金 融组织体系，建立多元化的企业融资渠道，降低中企业 获取贷款或其他融资的成本。（４）转变职能，加强行 政管理规范性，提高行政管理透明度和自身管理能力， 加强服务意识，提高行政效率，加快职能和工作方 式的转变，提高投资软环境的质量（作者赵矜娜系西北 农林科技大学经管学院金融学硕士：陆迁系西北农林科 技大学博士生导师 教授）
