基于杜邦分析法的企业盈利能力探索 —
— 以 SN 云商 为例
摘要：本文运用杜邦分析，对SN云商的盈利能力进行案例对比分析，通过对经营现状的的分析，以期找出导致现状的原因，总结经验教训，并为SN云商未来的发展和提升提出建设性的建议和方案。
关键词：SN云商；盈利能力分析；杜邦分析法 一、问题提出及相关文献回顾
随着科学技术的发展，互联网成为大众生活中不可或缺的一部分，那么对于处在发展瓶颈期的传统零售商企业，则是一个很好的机遇和发展点。随着电子商务的创新和扩张，这些企业发生了转机，他们依靠着“互联网+”时代的到来，其中的商业模式、管理技术和交易方法也发生了巨变。曾经在传统零售业数一数二的SN集团，在这个契机下引入了云商经营的理念，更名为SN云商集团有限公司，并与AL集团战略合作，从此打开“互联网+零售业”的大门，成为新经济时代的领军企业。企业的发展和经营状况，通常可以通过盈利能力表现出来，过去的经营结果、现阶段的经营状况及未来发展的前景更主要依靠它来反映。
近年来，电子商务已经成为了消费者购物以及获取信息途径等的主要来源，而对于经销者则是很大的收入来源，俨然它已经和我们的日常生活息息相关。有网络和电脑已经成为我们生活中不可或缺的一部分，随之而来的就是网商的状态进入饱和，这也说明许多地方需要进行完善或者改变。在激烈的竞争市场中，企业的管理者最关心的还是企业的盈利能力，在我国的经济迈入一个新的繁荣发展阶段时，企业的制胜法宝则是其良好的盈利能力。赖红（2011）认为杜邦分析体系的核心指标是净资产收益率，通过对该指标的逐层分解，形成多项具有内在联系的财务比率指标的乘积，从而全面评价企业盈利能力、偿债能力、营运能力及其之间的关系。裴正兵（2015）提出基于“顾客价值”的盈利模式结构体系，认
为体系是由盈利环境、顾客价值、盈利点等六个关键要素组成。本文将阐述企业盈利能力以及盈利能力分析方法的相关理论内涵，运用杜邦分析对SN云商的盈利能力进行案例对比分析，通过对经营现状的的分析，以期为SN云商未来的发展和优化提出相应的对策和建议。
二、研究方法 （一）趋势分析法
趋势分析法是指在进行财务分析时，对反映盈利能力指标的趋势分析。对多个相同的指标，在两个或多个会计年度的财务数据进行连续的横向对比分析，找到其中的变化的规律，从中不仅能够预测企业的未来发展前景，还能够掌握企业的财务状况和经营成果变化。这种方法以分析的财务数据作为基础数据，与不同时期的统一数据进行比较，并观察这几年数据的大致变化。
（二）比率分析法
比率分析法是通过对财务报表中的相关数据进行筛选和建立比率关系以期来分析和评估企业的经营管理；在选择数据时，可以站在评估企业的角度，也可以站在分析企业的盈利能力的角度进行选择。因为在进行比率分析时，数据是从财务报表中精简出来的，有效的信息则可能提取不完全，而且每次选取的数据指标也是过于单一，很难系统且综合的进行考虑，均造成了这种方法在分析企业的盈利能力时存在局限性。
(三)杜邦财务分析体系
杜邦分析法能够对企业的盈利能力进行系统全面的分析，其中净资产收益率是它的核心指标，进行分析的财务数据具有系统性和全面性等特点，而且更加容易获取，以此来直观的观察和理解。这种非常清晰的层次结构，是对公司财务中财务指标之间关系的典型用法的综合分析方法。杜邦分析方法的特点是，在分析和评估企业的盈利能力时，有序地结合了反映企业盈利能力的各种定义的指标体系，并动态，全面地形成了完整的价格体系，最终获得了盈利能力的综合分析结果，使企业管理者可以提供广阔的全球视野来考察公司的盈利能力和发展模式。
三、研究结果
（一）资产管理能力较低
2016到2019年前三季度资产管理能力总体來说还是比较好的，但是总体上有逐年降低的趋势。总资产周转率略有下降，存货周转率增长不是很明显，前三年仅增加了一个百分点，应收账款周转率逐年降低，究其原因会发现可能员工并没有参考公司的规章制度进行工作，从而让应收账款的相关规章制度失去了原本应有的效力；另一方面企业把重心过多的放在了销售，为了提高销售人员的积极性，企业把员工的薪酬严重与公司给其分配的销售任务挂钩，最终导致，员工为了拿到给多的工资分配，只做业绩，并没有关心销售的款项能否收回，最终导致应收账款大幅度增加。
（二）财务风险较高
前三年流动负债增加明显,可以看出流动负债的比重占负债的比重越来越高，在所有的流动负债中，有很大部分是应收票据和应付账款，从中可以看出，企业的大部分资金被其供应商无偿占有，这样一来，不仅会影响企业本身与供应商的关系，还会增加企业自身的财务风险以及经营风险，此外，根据对企业盈利能力分析我们得出应收账款的周转率较低，且一直处于下滑的趋势。说明企业较长的应收账款周期，使得企业的大量资金在别的企业，让别的企业无偿占有，然而应收账款的回收速度较低的话，让企业想要进行扩张或投资需要资金时，可能因为应收账款过高，没有足够的资金让企业进行正常运转，从而增大了企业的收账费用、坏账成本。
1.
费用控制较差
前三年销售费用逐年较大幅度上升，并且管理费用也是逐年较大幅度上升。2016至2018年SN易购的净利润在扣除非经常性损益后仍然为负值，资产增长率也放缓，因此企业在创造更多收益的同时，更要提高管理层的管理水平，与其投入更多的资金去扩大规模，不如在日常经营过程中健康有效的利用各项资产，减少成本及费用对资金的浪费。
四、对策及结论
（一）加强存货的管理,提高管理人员的素质
近几年来，企业的存货的预算和控制没有做到位，进而使得存货周转率有所下降，因此，企业在日常的经营过程中要做好对存货的预算，在每个门店要留多少存货要做好相应的控制。一方面要满足企业线下店面对于日常存货的需求，另一方面还要适当的减少库存，提高企业的存货周转率。换句话讲，就是不仅要提高存货的周转速度，还要减少企业店面对于存货的储存、人工等相关成本。SN在2017年，其总资产周转率有所下滑，究其原因，是企业的总资产虽然有了大幅度的增加，但是这些资产并没有得到良好的利用，近几年企业选择扩张规模，导致组织膨胀，却忽略了企业的管理能力，没有及时提高和强化。
（二）提高应收账款周转率
应收账款周转率低，从而造成企业的现金净流量没有一定的增加是SN的一个很严峻的问题，因此必须要加强应收账款的回收管理。所以，首先一般情况下，把对客户的信用度的调查和评价结果，作为企业决定是否给予其赊销的主要条件，尽量把商品赊销给信用度评价高的企业；其次为了鼓励客户尽早还款，企业还可以制定一些信用；最后对应收账款进行实时的追踪调查。
（三）加强管控期间费用，
近几年来，SN的营业毛利率的增长始终额米有超过销售净利率，尽管SN的营业收入一直处于增长的状态，而净利润的增长空间很小，究其原因在于它的销售费用、管理费用也处于猛增的态势，因此企业应着重管控期间费用。一方面，在“互联网+”时代的背景下，结合各行业的创新和改变，为了减少冗繁的管理费用，积极整合膨胀的组织，企业不仅可以利用线上行政管理模式进行更科有效的管理模式，还可以调整企业的融资渠道。另一方面，想要在一定程度上降低销售费用，企业还需要对其内部物流体系进行加强和管控
本研究主要结论如下：SN应积极进行战略转型，通过在线零售投资活动进行资源整合，并在此过程中提高收益，应在稳定的现金流的基础上开展协作在线业
务，科学投资，以提高投资回报率。同时，仓储物流和科学技术的研究与发展要稳定，通过合理的发展战略来提高企业的财务竞争力。
参考文献
[1]赖红.浅谈杜邦财务分析体系的改进[J].东方企业文化,2011(6). [2]裴正兵.基于“顾客价值”的盈利模式理论架构体系探讨[J].财会通讯,2015(5).
