周大生2018年财务分析详细报告-智泽华

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一、资产结构分析 1.资产构成基本情况

周大生2018年资产总额为588,733.81万元，其中流动资产为442,811.07万元，主要分布在存货、货币资金、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的58.47%、24.52%和14.25%。非流动资产为145,922.73万元，主要分布在长期投资和无形资产，分别占企业非流动资产的48.19%、31.07%。

资产构成表

项目名称 总资产 流动资产 长期投资 固定资产 其他 2018年 数值 588,733.81 442,811.07 70,318.07 2,901.24 72,703.43 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 438,093.72 75.21 388,288.25 11.94 28,437.79 0.49 3,084.97 12.35 18,282.72 2016年 数值 百分比(%) 100.00 91.43 0.08 0.65 7.83 100.00 237,197.92 88.63 216,881.57 6.49 0.70 200 1,548.81 4.17 18,567.54 2.流动资产构成特点

企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的58.47%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切

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关注企业产品的销售前景和增值能力。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的24.52%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。

流动资产构成表

项目名称 流动资产 存货 应收账款 其他应收款 交易性金融资产 应收票据 货币资金 其他 2018年 数值 442,811.07 258,900.16 8,296.48 1,485.91 0 30 108,567.53 65,530.99 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 388,288.25 58.47 210,603.59 1.87 0.34 0.00 0.01 9,598.1 1,590.15 0 300.3 2016年 数值 百分比(%) 100.00 74.65 3.07 0.43 0.00 0.02 19.51 2.32 100.00 216,881.57 54.24 161,903.95 2.47 0.41 0.00 0.08 12.13 6,661.92 925.5 0 46.79 5,032.94 24.52 119,112.92 14.80 47,083.18 30.68 42,310.48 3.资产的增减变化

2018年总资产为588,733.81万元，与2017年的438,093.72万元相比有较大增长，增长34.39%。

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4.资产的增减变化原因

以下项目的变动使资产总额增加：存货增加48,296.57万元，长期投资增加41,880.28万元，无形资产增加30,094.52万元，其他流动资产增加17,138.42万元，在建工程增加4,754.3万元，递延所得税资产增加1,336.22万元，预付款项增加1,136.36万元，长期待摊费用增加493.62万元，应收利息增加173.02万元，其他非流动资产增加85.87万元，共计增加145,3.18万元；以下项目的变动使资产总额减少：其他应收款减少104.24万元，固定资产减少183.73万元，应收票据减少270.3万元，应收账款减少1,301.62万元，货币资金减少10,545.39万元，共计减少12,405.28万元。

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增加项与减少项相抵，使资产总额增长132,983.9万元。

5.资产结构的合理性评价

从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例过高。

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6.资产结构的变动情况

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。

主要资产项目变动情况表

项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币性资产 2018年 数值 442,811.07 70,318.07 2,901.24 258,900.16 8,296.48 108,597.53 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 14.04 388,288.25 -5.96 -13.56 3,084.97 9,598.1 2016年 数值 200 1,548.81 6,661.92 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 79.03 216,881.57 99.18 44.07 147.27 28,437.79 14,118. 22.93 210,603.59 -9.06 119,413.22 30.08 161,903.95 181.92 42,357.27 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况

周大生2018年负债总额为191,878.21万元，资本金为48,537.95万元，所有者权益为396,855.6万元，资产负债率为32.59%。在负债总额中，流动负债为190,380.18万元，占负债和权益总额的32.34%；短期借款为60,000万元，非流动负债为1,498.03万元，金融性负债占资金来源总额的10.45%。

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负债及权益构成表

项目名称 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 非流动负债 2018年 数值 588,733.81 396,855.6 190,380.18 1,498.03 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 438,093.72 67.41 338,163.69 32.34 98,619.87 0.25 1,310.16 2016年 数值 百分比(%) 100.00 67.96 31.52 0.52 100.00 237,197.92 77.19 161,201.03 22.51 74,772.73 0.30 1,224.16 2.流动负债构成情况

企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的40.03%，资金成本相对较低。企业短期融资性负债所占比例较大，约占流动负债的31.52%。

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3.负债的增减变化情况

2018年负债总额为191,878.21万元，与2017年的99,930.03万元相比有较大增长，增长92.01%。2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债变动情况表

项目名称 负债总额 短期借款 应付账款 2018年 数值 191,878.21 60,000 63,748.88 增长率(%) 0 2017年 数值 0 增长率(%) -100 92.01 99,930.03 9.76 58,078.76 2016年 数值 12,000 增长率(%) 0 0 0 31.49 75,996. 121.08 26,270.63 内部资料，妥善保管 第 8 页 共 35 页

其他应付款 非流动负债 其他 27,829.24 1,498.03 38,802.06 90.43 14,614.16 14.34 1,310.16 49.66 25,926.95 周大生2018年财务分析详细报告 19.23 12,257.48 7.03 1,224.16 6.94 24,244.62 0 0 0 4.负债的增减变化原因

以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加60,000万元，其他应付款增加13,215.09万元，应付账款增加5,670.11万元，预收款项增加4,050.66万元，应交税费增加2,317.79万元，应付职工薪酬增加1,410.29万元，递延所得税负债增加323万元，应付利息增加69.36万元，共计增加87,056.3万元；以下项目的变动使负债总额减少：预计负债减少175.34万元，共计减少175.34万元。增加项与减少项相抵，使负债总额增长86,880.97万元。

5.权益的增减变化情况

2018年所有者权益为396,855.6万元，与2017年的338,163.69万元相比有较大增长，增长17.36%。

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所有者权益变动表

项目名称 所有者权益合计 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 2018年 数值 396,855.6 48,537.95 182,180.77 28,353.82 145,357.08 增长率(%) 1.58 2017年 数值 47,785 增长率(%) 19.16 17.36 338,163.69 8.34 168,157.57 30.4 21,744.14 44.67 100,476.99 2016年 数值 40,100 增长率(%) 0 0 0 0 0 109.78 161,201.03 471.65 29,416.38 32.82 16,370.66 33.41 75,313.99 6.权益的增减变化原因

以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加44,880.1万元，资本公积增加14,023.21万元，盈余公积增加6,609.68万元，实收资本增加752.95万元，共计增加66,265.93万元。

三、实现利润分析 1.利润总额

2018年实现利润为105,931.67万元，与2017年的79,058.14万元相比有较大增长，增长33.99%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

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2.营业利润

2018年营业利润为102,617.79万元，与2017年的78,532.99万元相比有较大增长，增长30.67%。以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加106,449.92万元，共计增加106,449.92万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加,088.16万元，销售费用增加7,337.67万元，管理费用增加5,033.6万元，财务费用增加3,257.32万元，资产减值损失增加2,261.5万元，营业税金及附加增加822.66万元，公允价值变动收益减少71.11万元，共计减少82,872.03万元。增加项与减少项相抵，使营业利润增长23,577.万元。

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3.投资收益

2018年投资收益为2,426.44万元，与2017年的2,237.2万元相比有所增长，增长8.46%。

4.营业外利润

2018年营业外利润为3,313.88万元，与2017年的525.16万元相比成倍增长，增长5.31倍。

5.经营业务的盈利能力

从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为486,994.45万元，比2017年的380,544.53万元增长27.97%，营业成本为321,417.66万元，比2017年的257,329.5万元增加24.91%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表

项目名称 营业收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 2018年 数值 486,994.45 105,931.67 102,617.79 2,426.44 3,313.88 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 27.97 380,544.53 33.99 79,058.14 30.67 78,532.99 8.46 531.03 2,237.2 525.16 2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 31.14 290,180.13 39.44 56,694.96 52.96 51,343.45 300.63 -1,115.09 -90.19 5,351.51 内部资料，妥善保管 第 12 页 共 35 页

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6.结论

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

四、成本费用分析 1.成本构成情况

2018年周大生成本费用总额为397,219.31万元，其中：营业成本为321,417.66万元，占成本总额的80.92%；销售费用为51,0.71万元，占成本总额的13.06%；管理费用为12,604.25万元，占成本总额的3.17%；财务费用为2,621.31万元，占成本总额的0.66%；营业税金及附加为4,633.91万元，占成本总额的1.17%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)

项目名称 成本费用总额 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 营业税金及附加 2018年 数值 397,219.31 321,417.66 51,0.71 12,604.25 2,621.31 4,633.91 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 314,418.4 80.92 257,329.5 13.06 44,553.03 3.17 0.66 1.17 7,570.66 -636.01 3,811.25 2016年 数值 百分比(%) 100.00 80.20 16.09 2.52 0.39 1.06 100.00 237,569.97 81.84 190,537.77 14.17 2.41 -0.20 1.21 38,217.7 5,986.57 931.67 2,508.27 2.总成本变化情况及原因分析

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周大生2018年成本费用总额为397,219.31万元，与2017年的314,418.4万元相比有较大增长，增长26.33%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加,088.16万元，销售费用增加7,337.67万元，管理费用增加5,033.6万元，财务费用增加3,257.32万元，资产减值损失增加2,261.5万元，营业税金及附加增加822.66万元，共计增加82,800.91万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)

项目名称 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 2018年 数值 486,994.45 321,417.66 4,633.91 51,0.71 12,604.25 2,621.31 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 380,544.53 66.00 257,329.5 0.95 2.59 0.54 3,811.25 7,570.66 -636.01 10.66 44,553.03 2016年 数值 百分比(%) 100.00 65.66 0.86 13.17 2.06 0.32 100.00 290,180.13 67.62 190,537.77 1.00 11.71 1.99 -0.17 2,508.27 38,217.7 5,986.57 931.67 3.营业成本控制情况

2018年营业成本为321,417.66万元，与2017年的257,329.5万元相比有较大增长，增长24.91%。

4.销售费用变化及合理性评价

2018年销售费用为51,0.71万元，与2017年的44,553.03万元相比有较大增长，增长16.47%。2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增

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长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。

5.管理费用变化及合理性评价

2018年管理费用为12,604.25万元，与2017年的7,570.66万元相比有较大增长，增长66.49%。2018年管理费用占营业收入的比例为2.59%，与2017年的1.99%相比有所提高，提高0.6个百分点。管理费用占营业收入的比例有所上升，与之同时，营业利润明显上升。管理费用增长伴随着经济效益的大幅度提升，增长合理。

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6.财务费用变化情况

2017年理财活动带来收益636.01万元，2018年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付2,621.31万元。

五、现金流量分析 1.现金流入结构分析

2018年现金流入为846,774.85万元，与2017年的833,128.47万元相比有所增长，增长1.%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为543240.10万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的.15%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加36657.87万元。在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的22.56%。表明企业正在进行投资结构调整。企业投资结构的调整并没有对当期的经营活动带来负面影响。2018年经营现金收益率为7.53%，与2017年的9.33%相比有所降低，降低1.8个百分点。

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现金流入结构表

项目名称 现金流入总额 营业收入 投资收回、资产变卖 新增投资 借款 投资活动收益 其它 2018年 数值 846,774.85 543,240.1 191,009 10,744.6 80,000 2,392.91 19,388.24 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 833,128.47 .15 425,108.92 22.56 9.45 0.28 242,500 0 2,304.96 1.27 148,083.39 2016年 数值 百分比(%) 100.00 91.76 2.79 0.00 3.34 0.07 2.05 100.00 359,031.33 51.03 329,435.86 29.11 17.77 0.00 0.28 1.82 10,004 0 12,000 233.84 7,357.62 2.29 15,131.21 2.现金流出结构分析

2018年现金流出为857,275.18万元，与2017年的756,274.7万元相比有较大增长，增长13.36%。最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的48.79%。

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现金流出结构表

项目名称 现金流出总额 购买原材料 工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其它 2018年 数值 857,275.18 418,224.08 27,168.22 44,055.84 38,103.07 204,107 20,000 31,323.59 74,293.38 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 756,274.7 48.79 327,197.02 3.17 24,338.93 5.14 4.44 2.33 31,992.3 3,445.79 12,000 2016年 数值 百分比(%) 100.00 67.31 5.90 5.88 1.10 1.42 6.54 7.09 4.77 100.00 351,828.45 43.26 236,828.76 3.22 20,760.25 4.23 20,673.08 0.46 40.43 1.59 3,856.29 5,000 23,000 23.81 305,737.79 3.65 29,008.01 8.67 22,554.86 3.84 24,940.96 2.98 16,769.11 3.现金流动的稳定性

2018年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金；吸收投资收到的现金。最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；投资支付的现金；支付的各项税费；无形资产和其他长期资产支付的现金。

现金流入流出对比表

流入项目 提供劳务收到的现金 数值(万元) 543,240.1 流出项目 接受劳务支付的现金 数值(万元) 418,224.08 内部资料，妥善保管 第 18 页 共 35 页

收回投资收到的现金 取得借款收到的现金 吸收投资收到的现金 收到的税费返还 191,009 80,000 10,744.6 10,272.96 投资支付的现金 支付的各项税费 周大生2018年财务分析详细报告

204,107 44,055.84 38,103.07 31,323.59 无形资产和其他长期资产支付的现金 利润或偿付利息支付的现金 4.现金流动的协调性

2018年周大生投资活动需要资金86537.96万元；经营活动创造资金36657.87万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。2018年周大生从企业外部筹集的资金净额为39379.75万元。

5.现金流量的变化情况

2018年现金及现金等价物净额为负10,396.77万元，与2017年的76,0.26万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空10,396.77万元。 2018年经营活动产生的现金流量净额为36,657.87万元，与2017年的35,485.82万元相比有所增长，增长3.30%。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负86,537.96万元，与2017年负,378.62万元相比投资有较大幅度增加，增加34.42%。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为39,379.75万元，与2017年的105,746.57万元相比有较大幅度下降，下降62.76%。

6.现金流量的充足性评价

从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要1.68年，当前企业债务偿还率为32.52%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为3.07年。从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。

现金偿债能力指标

项目名称 现金流动负债比 2018年 0.19 2017年 0.36 2016年 0.56 内部资料，妥善保管 第 19 页 共 35 页

经营偿债能力 现金流动资产比 经营还债期 债务偿还率 0.19 0.25 1.68 0.33 周大生2018年财务分析详细报告 0.36 0.31 0.04 9.16 0.55 0.2 0.32 1.74 7.现金盈利情况分析

从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的7.53%。表明企业经营活动创造现金的能力较强，\"造血\"功能较强。2018年销售现金收益率为7.53%，与2017年的9.33%相比有所降低，降低1.8个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于下降。2018年资产现金报酬率为-1.77%，2017年为17.49%。从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有较大幅度的下降。

现金盈利能力指标

项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2018年 0.08 -0.02 0.45 -0.03 2017年 0.09 0.17 0.6 0.23 2016年 0.14 0.03 0.98 0.05 8.现金流动的有效性评价

从经营活动现金流入情况来看，周大生2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2018年销售收现率为111.55%，与2017年的111.71%相比变化不大。与上期相比，2018年企业的销售收现没有发生多大变化。

9.自由现金流量分析

通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为80611.29万元。2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为80611.29万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期

内部资料，妥善保管 第 20 页 共 35 页

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从支付能力来看，周大生2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率

2018年流动比率为2.33，与2017年的3.94相比有较大下降，下降了1.61。2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为442,811.07万元，与2017年的388,288.25万元相比有较大增长，增长14.04%。2018年流动负债为190,380.18万元，与2017年的98,619.87万元相比有较大增长，增长93.04%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。

3.速动比率

2018年速动比率为0.97，与2017年的1.8相比有较大下降，下降了0.83。2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为

183,910.91万元，与2017年的177,684.65万元相比有所增长，增长3.50%。2018年流动负债为190,380.18万元，与2017年的98,619.87万元相比有较大增长，增长93.04%。速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。速动资产充足，速动比率合理。

内部资料，妥善保管 第 21 页 共 35 页

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4.短期偿债能力变化情况

企业短期偿债压力增加。

5.短期付息能力

从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表

项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 2018年 2.33 0.97 41.41 2017年 3.94 1.8 0 2016年 2.9 0.74 61.85 内部资料，妥善保管 第 22 页 共 35 页

资产负债率 0.33 周大生2018年财务分析详细报告 0.23 0.32 6.长期付息能力

从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为41.41倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

7.负债经营可行性

从资本结构和资金成本来看，周大生2018年的付息负债为61,498.03万元，实际借款利率水平为4.26%，企业的财务风险系数为1.13。

七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况

周大生2018年的营业利润率为21.07%，总资产报酬率为21.14%，净资产收益率为21.93%，成本费用利润率为26.94%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为511,462.86万元，经营资产的收益率为20.06%，而对外投资的收益率为3.45%。

盈利能力指标表(%)

项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 2018年 33.05 21.07 26.67 2017年 31.38 20. 25.14 2016年 33.47 17.69 23.86 内部资料，妥善保管 第 23 页 共 35 页

总资产报酬率 净资产收益率 21.14 21.93 周大生2018年财务分析详细报告 23.23 23.71 25.43 28.09 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力

周大生2018年内部经营资产的盈利能力为20.06%，与2017年的19.25%相比有所提高，提高0.81个百分点。2018年对外长期投资业务的盈利能力为3.45%，与2017年的7.87%相比有所降低，降低4.42个百分点。

3.对外投资的盈利能力

尽管投资收益有较大幅度的增长，但对外投资总额也增幅较大，相对来看，对外投资业务的盈利能力并没有提高。

4.内外部资产盈利能力比较

从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。

5.净资产收益率

2018年净资产收益率为21.93%，与2017年的23.71%相比有所降低，降低1.78个百分点。

6.净资产收益率变化原因

2018年净资产收益率比2017年下降的主要原因是：2018年净利润为

内部资料，妥善保管

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80,611.29万元，与2017年的59,207.48万元相比有较大增长，增长36.15%。2018年平均所有者权益为367,509.万元，与2017年的249,682.36万元相比有较大增长，增长47.19%。净利润增加速度慢于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率下降。

7.总资产报酬率

2018年总资产报酬率为21.14%，与2017年的23.23%相比有所降低，降低2.08个百分点。

8.总资产报酬率变化原因

2018年总资产报酬率比2017年下降的主要原因是：2018年息税前收益为108,552.98万元，与2017年的78,422.13万元相比有较大增长，增长38.42%。2018年平均总资产为513,413.76万元，与2017年的337,5.82万元相比有较大增长，增长52.06%。息税前收益增加速度慢于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率下降。

9.成本费用利润率变化情况

从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为26.67%，与2017年的25.14%相比有所提高，提高1.52个百分点。2018年期间费用投入的经济效益为148.85%，与2017年的148.39%相比变化不大。

10.成本费用利润率变化原因

2018年成本费用投入经济效益比2017年提高的主要原因是：2018年实现利润为105,931.67万元，与2017年的79,058.14万元相比有较大增长，增长33.99%。2018年成本费用总额为397,219.31万元，与2017年的314,418.4万元相比有较大增长，增长26.33%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。

八、营运能力分析 1.存货周转天数

周大生2018年存货周转天数为262.93天，2017年为260.57天，2018年比2017年延长2.36天。

第 25 页 共 35 页

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2.存货周转天数变化原因

2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为234,751.88万元，与2017年的186,253.77万元相比有较大增长，增长26.04%。2018年营业成本为321,417.66万元，与2017年的257,329.5万元相比有较大增长，增长24.91%。平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。

3.应收账款周转天数变化情况

周大生2018年应收账款周转天数为6.61天，2017年为7.69天，2018年比2017年缩短1.08天。

内部资料，妥善保管

第 26 页 共 35 页

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4.应收账款周转天数变化原因

2018年应收账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均应收账款为8,947.29万元，与2017年的8,130.01万元相比有较大增长，增长10.05%。2018年营业收入为486,994.45万元，与2017年的380,544.53万元相比有较大增长，增长27.97%。平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。企业在加速应收账款周转的同时，盈利水平提高。

5.应付账款周转天数变化情况

周大生2018年应付账款周转天数为68.23天，2017年为59.00天，2018年比2017年延长9.22天。

6.应付账款周转天数变化原因

2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为60,913.82万元，与2017年的42,174.7万元相比有较大增长，增长44.43%。2018年营业成本为321,417.66万元，与2017年的257,329.5万元相比有较大增长，增长24.91%。应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。

7.现金周期

内部资料，妥善保管 第 27 页 共 35 页

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周大生2018年现金周转天数为201.32天，2017年为209.26天，2018年比2017年缩短7.94天。

8.营业周期

周大生2018年营业周期为269.55天，2017年为268.26天，2018年比2017年延长1.29天。

营运能力指标表

项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 262.93 6.61 68.23 269.55 2017年 260.57 7.69 59 268.26 2016年 286.26 9.23 41.08 295.49 9.营业周期结论

从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用变化不大，营运能力变化不明显。

10.流动资产周转天数

周大生2018年流动资产周转天数为307.19天，2017年为286.25天，2018年比2017年延长20.94天。

11.流动资产周转天数变化原因

内部资料，妥善保管

第 28 页 共 35 页

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2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为415,549.66万元，与2017年的302,584.91万元相比有较大增长，增长37.33%。2018年营业收入为486,994.45万元，与2017年的380,544.53万元相比有较大增长，增长27.97%。流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。

12.总资产周转天数

周大生2018年总资产周转次数为0.95次，比2017年周转速度放慢，周转天数从319.42天延长到379.53天。企业资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使企业总资产的周转速度下降。

资产周转速度表

项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2018年 379.53 2.21 307.19 201.32 2017年 319.42 2.19 286.25 209.26 2016年 281.18 1.84 256.37 254.41 13.总资产周转天数变化原因

2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为513,413.76万元，与2017年的337,5.82万元相比有较大增长，增长52.06%。2018年营业收入为486,994.45万元，与2017年的380,544.53万元

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相比有较大增长，增长27.97%。平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。

14.固定资产周转天数

周大生2018年固定资产周转天数为2.21天，2017年为2.19天，2018年比2017年延长0.02天。

15.固定资产周转天数变化原因

2018年固定资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均固定资产净额为2,993.1万元，与2017年的2,316.万元相比有较大增长，增长29.19%。2018年营业收入为486,994.45万元，与2017年的380,544.53万元相比有较大增长，增长27.97%。平均固定资产净额增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。

九、发展能力分析 1.营业收入增长率

从这三年来看，周大生的营业收入一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的营业收入为486,994.45万元，比2017年增长27.97%，低于2017年31.14%的增长速度。

2.净利润增长率

从这三年来看，周大生的净利润一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的净利润为80,611.29万元，比2017年增长36.15%，低于2017年38.77%的增长速度。

3.资本增长性

从这三年来看，周大生的权益资本一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的权益资本为396,855.6万元，比2017年增长17.36%，低于2017年109.78%的增长速度。

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4.可动用资金总额

2018年企业新创造的可动用资金总额为80,611.29万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力

在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由307.19天缩短为294.62天，由此而节约资金17,003.85万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况

从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供252,430.万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表

项目名称 营运资本 所有者权益 2018年 数值 252,430. 396,855.6 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) -12.86 2,668.38 17.36 338,163.69 2016年 数值 增长率(%) 0 0 103.84 142,108.84 109.78 161,201.03 内部资料，妥善保管 第 31 页 共 35 页

非流动负债 固定资产 长期投资 1,498.03 2,901.24 70,318.07 14.34 -5.96 1,310.16 3,084.97 周大生2018年财务分析详细报告 7.03 99.18 1,224.16 1,548.81 200 0 0 0 147.27 28,437.79 14,118. 2.营运资本变化情况

2018年营运资本为252,430.万元，与2017年的2,668.38万元相比有较大幅度下降，下降12.86%。

3.经营协调性及现金支付能力

从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供203,833.36万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表

项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2018年 数值 258,900.16 8,296.48 1,485.91 2,241.41 63,2.58 334,213.54 增长率(%) -13.56 -6.56 102.83 2017年 数值 9,598.1 1,590.15 1,105.05 增长率(%) 44.07 71.82 0 813.54 22.93 210,603.59 2016年 数值 6,661.92 925.5 0 5,032.94 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 30.08 161,903.95 37.65 45,978.13 24.3 268,875.03 54.06 174,524.3

经营性负债增减变化表

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项目名称 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 合计 2018年 数值 63,748.88 27,829.24 12,463.75 6,166. 0 12,720.39 7,451.03 130,380.18 增长率(%) 2017年 数值 周大生2018年财务分析详细报告

2016年 数值 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 0 0 121.08 26,270.63 19.23 12,257.48 22.07 32.76 0 50 -65.55 6,1.82 3,582.74 0 6,935.17 6,834.9 增长率(%) 9.76 58,078.76 90.43 14,614.16 48.15 29.65 0 216.44 8,413.1 4,756.6 0 2,354.66 22.28 10,402.59 32.2 98,619.87 57.11 62,772.73 4.营运资金需求的变化

2018年营运资金需求为203,833.36万元，与2017年的170,255.16万元相比有较大增长，增长19.72%。营运资金需求有所增长，但增长幅度小于营业收入，表明资金占用相对减少，管理水平有所提高。

5.现金支付情况

从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要203,833.36万元的营运资金，而企业的营运资本数额为252,430.万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为48,597.53万元。

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6.整体协调情况

从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

十一、经营风险分析 1.经营风险

周大生2018年盈亏平衡点的营业收入为203,086.04万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为58.30%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过283,908.41万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2.财务风险

从资本结构和资金成本来看，周大生2018年的付息负债为61,498.03万元，实际借款利率水平为4.26%，企业的财务风险系数为1.13。

经营风险指标表

项目名称 盈亏平衡点 营业安全率 经营风险系数 财务风险系数 2018年 数值 203,086.04 0.58 1.59 1.13 增长率(%) 2.49 -4.24 11.37 2017年 数值 0.57 1.66 1.01 增长率(%) 6.25 -5.8 -4.93 23.76 1,093.25 2016年 数值 0.54 1.77 1.06 增长率(%) 0 0 0 0 21.69 134,839.93 内部资料，妥善保管 第 34 页 共 35 页

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