浅议企业的财务风险分析与控制

孟娟　襄阳卷烟厂　湖北襄阳　441000

摘要:财务风险具有的客观性、不确定性、收益和损失共存性等特征决定了其与企业的生产发展息息相关且无法完全避免，而企业在面对财务风险时，可以做到的主要是如何对其进行分析并加以防控，将财务风险控制在企业可以接受的范围之内。本文以企业的财务风险为研究对象，在阐述企业财务风险的一些基本理论的基础上，从财务风险的类别入手，详细分析企业不同类型财务风险的具体表现形式，并在此基础上提出一些具体的防范企业财务风险的对策，以期能够对企业的健康持续稳定发展有所帮助。关键词:财务风险；企业；分析；控制

一、企业财务风险概述

广义的财务风险主要是指在企业的各项经济活动中，受各种内外环境不确定因素的影响造成其运营难以达到预期目标而产生财务危机，进而造成经济损失的可能性。

一般来说，企业的财务风险具有客观性、不确定性、收益和损失共存性、激励性四大特征。其中客观性主要是指财务风险是一种系统性的风险，存在于企业经营活动的每个过程和环节中，无法避免；不确定性则是指由于企业的经营活动受内外部环境等多种因素的影响，因此具有不确定性，从而使得财务风险同样也具有不确定性；收益和损失共存性则主要是指财务收益和财务风险是相互依托，呈正比例关系的，即收益越高的财务活动往往伴随着较高的财务风险；激励性是指由于财务风险会给企业带来经济损失，因此会激励企业管理层提高应变能力和财务管理能力来防范风险，减少不必要的损失。

二、企业财务风险的分类分析

按照企业财务活动的分类，可以将企业的财务风险划分为筹资风险、投资风险、营运风险和现金流量风险四大类，其中不同类型的财务风险的表现形式和形成原因各不相同：

(一)筹资方面的财务风险

企业筹资方面的财务风险主要表现在筹资规模的不合理、债务期限结构规划不科学两个方面所引起：

1.筹资规模不合理所引起的财务风险。负债规模大小是衡量一个企业抗风险能力强弱的一个重要标准，同时适度的负债能够有效发挥财务杠杆效应。一般来说负债规模较小，企业的抗风险能力就越强。但是当前受外部经济形势下滑的影响，我国多数企业的负债规模逐年攀升，财务杠杆效应随之增大，企业的杠杆收益波动逐渐增大，从而给企业带来一定的财务风险。

2.债务期限结构规划不科学所带来的财务风险。债务期限结构主要是指企业的负债总额中，短期债务和长期债务的相对比重。企业的平稳运行依赖于较为科学的债务期限结构，不科学的债务期限结构必然会给企业带来一定的财务风险。一般来说，由于短期债务具有成本低、易获得等优势，因此较多的企业偏向于短期债务，但是短期债务过多，其偿还期限将会较为集中，很容易给企业带来集中偿债的资金压力，从而给企业带来较高的财务风险。

(二)投资方面的财务风险

投资方面的财务风险主要产生于对所投项目资金的实际收益难以达到预期从而对企业的资金流产生不利影响、投资决策失误造成资本结构不合理等产生财务方面的危机。所以企业需要在资金的流动性和获利性之间做出权衡及最佳选择，若过多的投入流动资产，则变现能力及企业资金的流动性会增强，但

会损害盈利能力，若过多的决策偏向于进行长期资产投资，则企业会因投资金额大、回收期长、收益不确定性等因素而面临着较高的投资方面的财务风险。

(三)营运方面的财务风险

营运方面的财务风险贯穿于企业生产过程的各个环节，一般来说主要表现在存货的流动性和应收账款的回收两个方面：

1.存货管理不到位而产生的流动性风险。存货可以为企业正常的生产经营活动提供强有力的保障，管理科学合理的存货可以有效降低企业的资金流动性方面的风险，主要是因为过多的存货容易增加企业的资金占用成本、仓储费用以及产生存货贬值等问题，而过少的存货则会增加缺货成本，特别是在产品供不应求的时候会降低企业的利润。这些因素及问题的产生都会造成企业容易出现流动性方面的风险。

2.应收账款管理不科学而产生的营运风险。为扩大市场占有率，提高产品销量，提高企业的流动性，以进一步在激烈的市场竞争环境中增强企业的竞争力，多数企业一般会采取赊销的方式，这就对企业的应收账款管理提出了更高的要求。企业若是没有科学的应收账款管理策略，则极有可能会在扩大销售的同时，资金难以回笼而出现资金链断裂的风险。

(四)现金流量方面的财务风险

现金流量是企业财务风险的最直观反映指标，当企业的现金流量是正数时，数值越大表明企业的经营状况良好，财务风险相对来说较小，而当现金流量为负数时，表明企业资金存在入不敷出的现象，财务风险也将增大。

三、企业控制财务风险的具体对策

从上文分析可以发现，企业在生产经营过程中会面临、筹资、投资、营运及现金流量方面等各种类型的财务风险，因此在实际管理工作中应当采取一定的对策对其加以控制和防范。经过实践总结，笔者认为可着重从以下几个方面着手：

(一)构建企业的财务风险评价体系

企业要想对财务风险进行防范和控制，基础是能够对其进行衡量和评价，因此构建企业的财务风险评价体系至关重要。在实践中企业可从以下几个步骤进行构建：一是明确构建财务风险评价体系的针对性、系统性、相关性、可比性、一致性等构建原则；二是分别针对筹资、投资、营运和现金流量等类型的财务风险选取相应的财务评价指标，例如对于筹资来说，可选取的评价指标有资产负债率、速动比率和带息负债比三个指标，而对于投资来说则可选取净资产收益率、成本费用利润率、总资产增长率等；三是利用层次分析法确定财务风险评价指标的权重和确定判断标度；四是根据企业实际财务数据计算相关指标，并根据指标权重和判断标度来划分企业财务风险所处的等级，并根据不同的风险等级采取相应的应对措施。

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Finance and Accounting Research | 财会研究

揭开“去杠杆”的神秘面纱

———以龙薇传媒和中科招商为例

袁海苗　重庆工商大学　重庆　400067

摘要:这篇文章理论与实证相结合，从财务杠杆的定义公式出发，通过对变形后的财务杠杆公式的各个影响因素的分析来解读龙薇传媒和中科招商这两个热点案例，旨在深度剖析热点案例的同时总结出微观层面的“去杠杆”途径，从而可以从微观层面为企业提出做好“去杠杆”工作的合理化建议。

首先，从财务杠杆系数的定义公式出发，经过变形后，得到这篇文章分析所主要采用的公式DFL=EBIT/EBIT-I。其次，通过对龙薇传媒收购万家文化的案例分析，论证微观层面的“去杠杆”途径一：通过减少债务资本从而减少利息I来降低财务杠杆系数。再次，通过对中科招商被终止挂牌的案例分析，论证微观层面的“去杠杆”途径二：通过增加EBIT来降低财务杠杆系数。最后，基于以上两种降低财务杠杆的微观途径的分析，为企业提出做好“去杠杆”工作的两种建议：通过监管资产负债率、流动比率和速动比率的指标来合理安排资本结构和通过增加营业总收入、投资收益、营业外收入，减少营业总成本、营业外支出等途径来保持息税前利润的平稳增长。关键词:财务杠杆；去杠杆；龙薇传媒；中科招商

一、研究背景

作为供给侧改革五大任务之一的“去杠杆”自从2015年提出，就一直频频出现在各大新闻中，在结束不久的十九大中，*总再一次强调“坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。那么，究竟什么是杠杆，从宏观方面怎么去杠杆，与此有关的文章层出不穷，而本文将采用理论与实证相结合的分析方法，着重从微观层面分析监管当局通过监管哪些具体的变量来达到“去杠杆”的目的，以2017年的部分热点新闻为例，从财务杠杆的角度深度解读热点案例，来揭开“去杠杆”的神秘面纱。

二、什么是杠杆

阿基米德说“给我一个支点，我可以撬起整个地球”，这可能是我们对杠杆的最早认识，但本文所谈到的杠杆不是物理意义上的杠杆，而是企业管理中的杠杆。

在公司金融中，存在衡量经营风险的经营杠杆、衡量财务风险的财务杠杆以及将二者相乘的联合杠杆这三种杠杆。本文将主要研究财务杠杆的相关问题，从其定义出发，并经过公式变形，通过对变形后的公式的各影响因素的分析来解释热点案例。

财务杠杆系数(DFL)又称财务杠杆程度，是普通股每股税后利力。

随着我国经济步入增速放缓的新常态，不同行业的企业面临的经营风险，特别是财务风险呈现出逐渐增加的趋势，因此在实际工作中有必要对其采取一定的措施加以防范。本文在分析企业在筹资、投资等方面财务风险的基础上，分别从构建财务风险评价体系等方面提出了较为具体的防控措施，以期能够对企业的日常管理水平的提升有所帮助。

(二)筹资方面财务风险防范的具体措施

要对企业筹资方面的财务风险进行防范，可从三个方面做起：首先是在筹资之前做好筹资计划和预算分析，防止企业因筹集过多的闲置资金反而增加企业的负债成本，给企业带来不必要损失；其次是要积极进行筹资方式创新，拓宽筹资渠道，以提高企业资本结构的合理度，更好的利用财务杠杆效应，降低企业的筹资成本；最后是要做好长短期债务的规划工作，有效降低企业的偿债压力，保障现金流的稳定性。

(三)投资方面财务风险防范的具体措施

要做好投资方面的财务风险防范，其关键在于控制好投资决策的整个过程，即在进行投资时必须遵循发展战略为导向、满足企业的中长期发展需要、以经济效益回报为前提等科学投资管理原则，在进行投资决策前必须做好所投资项目的可行性分析，通过拓展延伸产业链等各种措施来分散投资过程中的各种不确定性因素所带来的财务风险。

参考文献：

[1]陈璇.浅论企业财务风险的分析与防范[J].山东纺织经济，2017(3)

[2]刘春桃.企业财务风险的控制与防范[J].全国流通经济，2017(3)

[3]王全江.企业财务风险形成的原因及应对策略[J].河北企业，2017(7)

(四)营运方面财务风险防范的具体措施

要做好营运方面财务风险的防范，可从两个角度来进行：一方面是通过强化库存管理并拓展销售渠道来降低流动性风险，即企业应当根据市场行情变化对库存进行优化管理，并进一步拓展销售渠道来进行去库存，以增加企业的流动性；另一方面则是做好应收账款的全过程管理，即在签订销售合同时，必须要确认赊销客户的信用状况和财务状况，而在赊销过程中，明确赊销限额的授权审批和应收账款的回收责任人；在销售完成后，应收账款的回收责任人应当在约定的还款期内进行催收和追缴，以盘活企业的应收账款，增强企业的抗风险能130现代商业MODERN BUSINESS